潘悦 制图信钰证券
近期，头部公司加速并购扩产，推进技术迭代，积极卡位液冷产业这一高增长赛道。业界预测，在AI算力爆发与PUE（电源使用效率）考核趋严的双重驱动下，未来几年国内液冷市场规模有望突破千亿元，但液冷产业的大规模落地，仍需破解标准化体系缺失与供应链协同不足、运维与人才体系适配滞后等多重难题。
并购扩产 卡位AI算力散热刚需
近期，液冷头部公司正通过并购快速补全技术、客户与产能，以满足AI算力发展带来的散热需求。
2025年12月5日，专注于高科技产品研发与制造的东阳光宣布，旗下负责液冷业务的子公司浙江东阳光液冷科技有限公司已和苏州大图热控科技有限公司（简称“大图热控”）实际控制人完成并购框架协议签约。
大图热控是行业内高功率芯片液冷技术领导者，具备约40万片/年的液冷板设计与生产能力。通过本次并购，东阳光在液冷技术与高性能散热领域的战略布局迈入关键阶段。
紧接着，精密制造解决方案提供商蓝思科技2025年12月10日公告称，拟战略收购PMG International Co.，LTD.（裴美高国际有限公司）100%股权，进而获得元拾科技（浙江）有限公司95.1%股权。通过本项收购，蓝思科技将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力。
2025年12月23日，智能制造龙头企业领益智造发布公告称，拟以8.75亿元收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得17.78%股权的表决权，合计控制立敏达52.78%表决权。
领益智造表示，本次交易有助于公司快速获得境内外特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质信钰证券，并降低服务器电源相关产品的开发成本和产品验证周期，可与公司现有服务器业务形成战略协同效应。
“中国液冷产业目前已迈入规模化爆发前期，其背后是行业需求、国家政策、技术成熟度等多方面因素共同作用的结果。”中国信通院云计算与大数据研究所副所长李洁在接受《经济参考报》采访时说，“首先，近年来AI的快速发展带来了功耗散热问题，液冷因其能显著提高设备散热效率、结构更紧凑等优势成为重要解决方案；其次，国家政策的持续牵引，为液冷技术的规模化应用创造了关键契机；此外信钰证券，液冷技术不断成熟与产业生态逐步完善，为大规模商用奠定了基础。”
技术迭代 激战千亿赛道
“伴随AI算力需求的爆发和芯片功耗持续跃升，未来3-5年液冷产业有望迎来发展拐点，从探索期迈入规模化应用的高速增长期。液冷系统也将从智算中心的制冷方案可选项，逐步转为与风冷方案并肩甚至超过风冷。”李洁表示。
华金证券研报预计，2029年中国液冷服务器市场规模将达到162亿美元，且2024年至2029年的市场复合增长率为46.8%。
AI算力爆发催生千亿液冷赛道，产业链上市公司的技术迭代与市场竞争开始进入白热化阶段。
作为液冷行业龙头，英维克2025年在技术上实现了多重突破：上半年发布了升级后的Coolinside全链条液冷解决方案，通过核心部件创新，破解了冷板腐蚀、漏液等行业“耦合难题”，同期推出的XSpace液冷算力舱，可适配中小企业AI本地化部署需求；11月，推出泵驱两相冷板式液冷系统，散热效率大幅提升；之后，与英特尔联合研发双路冷板式全域液冷服务器，实现了散热与能效的关键突破。正是技术的不断突围推动其液冷业务收入占比升至20%以上。
近日，高澜股份在互动平台上透露，近年来公司不断进行技术迭代，目前可提供冷板式、浸没式及集装箱式液冷等多种液冷解决方案，PUE最低可降至1.1以内，较传统风冷减少30%至40%能耗。
川润股份表示，公司已依托自主技术建立起差异化竞争优势，在海外市场累计交付了数百兆瓦液冷产品，三年来保持零泄漏记录。
科华数据披露，公司推出了液冷数据中心全生命周期服务，拥有自主研发的系列液冷产品，已为中国移动等客户打造具有行业标杆性的服务器与液冷系统解耦项目。此外，公司还与沐曦股份联合推出了高密度液冷算力POD（专为高性能计算设计的模块化基础设施解决方案），在智算场景下已有具体项目落地。
创世纪也表示，公司紧抓行业发展机遇，已与部分液冷硬件领域厂商及其代工厂建立合作关系，针对客户个性化需求推出定制化加工产品。
痛点待解 需多维度推进降本
业界认为，尽管液冷行业增长潜力巨大，但产业大规模落地仍受多重难题掣肘，标准化体系缺失与供应链协同不足、运维与人才体系适配滞后等核心痛点亟待破解。
“液冷产业当前最迫切需要解决的仍是产业标准和生态问题。”李洁认为，现阶段，数据中心的液冷系统和部件的定制化程度较高，标准化约束不够，导致出现集成适配困难、责任边界模糊等问题，同时也增加了整体液冷系统的稳定性、兼容性、可靠性风险。
她举例说，“液冷系统的快速接头就是个例子，尽管行业内已陆续推出如UQD等多部规范，但厂商出于成本控制、专利壁垒或产品差异化等战略考量，会在既有规范基础上进行定制化调整，甚至推行自有标准方案。每家厂商都有自己的一套产品矩阵，但同类产品之间兼容性不足、解耦困难，用户在选型和部署过程中极易形成对特定厂商的深度依赖。”
在李洁看来，面对未来的大规模部署场景，“标准不统一、接口不规范”的问题将显著加剧系统集成的复杂度与试错成本，同时大幅抬高运维阶段的备件管理难度和故障响应时间。“长远来看，建立统一、开放、可扩展的液冷标准体系，对于液冷生态的健康发展和产业规模化进程是非常必要的。”她说。
此外，有业内人士称，运维与成本挑战是阻碍液冷产业从“示范项目”走向“批量化落地”的关键瓶颈，其中运维人才短缺最为突出，而液冷系统初期投资较高，也阻碍其商业化普及，还需从多维度推进降本。
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